Эксперты ИнвестУтра обсуждают плюсы и минусы двух основных подходов к инвестированию - пассивного (“ничего не знаю и вкладываю в индекс”) и активного (“изучаю активы и пытаюсь заработать больше индекса”)
1:15 - Обсуждение новостей этой недели
1:15 - Комментарий Станислава Скрипниченко
5:15 - Комментарий Олега Цымбалова
10:22 - Комментарий Александры Янковской
14:08 - Пассивное инвестирование vs активные инвестиции
14:08 - Комментарий Олега Цымбалова
16:23 - Комментарий Станислава Скрипниченко
25:03 - Почему вы считаете, что "опыт взгляда в зеркало заднего вида", роста 10-11 лет можно проецировать вперед на ближайшие 11 лет?
25:03 - Комментарий Станислава Скрипниченко
28:45 - Комментарий Олега Цымбалова
39:50 - Benchmark в активном управлении, Комментарий Станислава Скрипниченко
47:13 - Обсуждение, итоги
50:33 - Прогнозы инвестиционных банков: на сколько точны и можно ли их использовать?
Тесла отчиталась об очередном удачном квартале. Теперь у нее 4 прибыльных квартала подряд. Напомним, что год назад, когда цена акций Теслы была 180$ - 200$, она была почти никому не нужна. Сейчас акции стоят около $1500, при этом бизнес Теслы за год почти не изменился. На наш взгляд, сейчас акции компании переоценены, хотя рост цены еще может продолжиться.
Высокая доходность в пассивном инвестировании – это миф. Нет ни одной области, где дилетант зарабатывает больше профессионала.
Многие «активные» фонды не занимаются активным инвестированием, а лишь повторяют индекс, придумывая своим стратегиям новые названия (smart beta ит.д.). В этом случае инвестор по сути получает индекс с большими комиссиями.
Можно совмещать различные стратегии. Инвестирование в индекс – это хороший путь, но в то же время на рынке постоянно возникают новые интересные идеи для точечного инвестирования. Если добавлять в портфель отдельные качественные компании, то они могут повысить доходность портфеля и даже дадут некоторую диверсификацию, потому что такие компании часто растут при падающем рынке.
Нужно выделить для себя небольшую долю портфеля, на которую вы готовы совершать рискованные сделки в отдельные компании. Эта доля может составлять от 0% до десятков процентов в зависимости от вашего риск-профиля.
Помните фразу Юлии Цепляевой, директора Центра макроэкономических исследований Сбербанка? «Жалко людей, которые покупают доллар за 35 рублей. Они потеряют деньги.» И это не просто фраза, а документ на 7 страницах, был проведен серьезный фундаментальный анализ. После этого прогноза рубль обвалился в два раза.
Не стоит серьезно воспринимать прогнозы аналитиков, всегда имейте свое мнение. Когда Тесла стоила 200$, аналитики инвест-банков давали прогнозы250$-270$, кто-то говорил о 100$ и даже 10$. Сейчас, год спустя, Тесла стоит 1500$, и прогнозы аналитиков также составляют около $1500. Нет ни одного серьезного управляющего активами, который бы принимал решения об инвестициях на основании прогнозов аналитиков банков.
Пусть каждый разделит свои средства на три части и вложит одну из них в землю, вторую — в дело, а третью оставит про запас.
Талмуд
ок. 1200 г. до н. э. – 500 г. н. э.
Тот, кому принадлежит данное изречение, стоял у истоков современного распределения активов. В наши дни такой способ формирования портфеля выглядел бы так:
💰 — треть инвестиций в недвижимость или REIT;
💰 — треть в акции и ETF;
💰 — остаток в облигации и инструменты денежного рынка.
Что же дает такое распределение? Актуальна ли такая рекомендация сегодня?
С точки зрения риска, треть в облигациях, инструментах с фиксированной доходностью, смягчает риск волатильности, заложенный в оставшихся 2/3 — долевых инвестициях.
В то же время, именно акции способны принести максимальную прибыль, ведь если «дело» идет в гору, то и окупается сторицей. Акция — всегда участие в «деле». Это доля в компании.
Но и в рамках долевых инструментов рекомендация из Талмуда разделяет средства на два инструмента с различными профилями доходности:
🔎 — недвижимость или REITы;
🔎 — акции или ETF.
В результате такой комбинации снижается инвестиционный риск, а в портфеле лидируют ценные бумаги. Такую стратегию мог бы выбрать инвестор с хорошим горизонтом и желанием управлять риском.
Почему я подчеркиваю возможность инвестиций в индексные фонды ETF? Ведь у современного инвестора намного больше информации в распоряжении, чем у его предшественника.
Потому как инвестору-любителю тяжело будет обыграть рынок, соревнуясь с нарастающим количеством высокочастотных торговых HFT-роботов. В данном случае использование индексных фондов — своеобразный отказ от игры с рынком для получения распределенного дохода.
1. Определить, какие классы активов должны быть представлены в портфеле. Вы можете составить весь портфель из индексных фондов различных классов.
2. Определить долгосрочные целевые показатели по долям различных классов активов. Например, 33.33% / 33.33% / 33.33% — в примере из Талмуда.
3. Определить границы изменения долей активов с целью получения наилучшего результата. Будете ли вы фиксировать часть прибыли при росте трети портфеля в акциях на 50% или, например, каждые 15% роста перераспределять до исходного соотношения долей портфеля?
4. Выбрать инструменты и ценные бумаги в каждом классе активов.
Здесь нет единого рецепта для всех, но в следующих статьях мы коснемся портфельной теории Марковица, чтобы вы понимали, как важно учитывать связь между всеми вашими активами.
.png){kind=small}
