На конференции эксперты клуба дали свою точку зрения на то, как нужно проверять новости и относиться к ним, обсудили инфраструктурный план Байдена и запомнившиеся моменты из выступления У. Баффета.
2:12 - Как проверять Новости и относиться к ним. На примере шорта акций Теслы Майклом Бьюри
24:56 - Байденомика. Инфраструктурный план Байдена и его влияние на рынок
50:44 - Что запомнилось из послания У. Баффета
Копирование действий крупных инвесторов - не самая хорошая идея, потому что, во-первых, информация приходит с запозданием (хедж фонд Бьюри отчитывается каждый квартал, форма 13F публикуется с опозданием в 1,5 месяца) и соответственно нет актуальности на данный момент. Во-вторых, нет понимания логики действий, соотношения с другими активами в портфеле.
Майкл Бьюри - SCION ASSET MANAGEMENT, LLC
https://finance.yahoo.com/news/michael-burry-doubles-money-3-174031896.html
Удачные сделки 2020
Jack in the Box (JBX) - быстропит
Мы не знаем точно, когда он купил акции - как и с текущими путами, но в последний день первого квартала 2020 они торговались по $35, к концу второй четверти выросли более чем вдвое.
Bed Bath & Beyond
В первом квартале Бьюри купил один миллион акций ритейлера, что дало ему долю в портфеле 12%. Как и многие другие аналоги в розничной торговле, Bed Bath & Beyond пострадала от пандемии.
GameStop (NYSE: GME). Этот ритейлер составляет 13% портфеля.
В чем может быть идея шорта Теслы?
https://www.nasdaq.com/market-activity/stocks/tsla/short-interest
План Байдена: кто выиграет от модернизации инфраструктуры.
Американский президент Джо Байден представил план — $ 2,251 трлн будут влиты в экономику через инфраструктуру. Сейчас план сокращен = около 2 трлн $. Из них 800 млрд $ - Tax credits, 689 млрд $ - построение инфраструктуры, 622 млрд $ - транспорт, 578 млрд $ - создание новых рабочих мест, 511 млрд $ - образование, 495 млрд $ - поддержка детей и их семей, 400 млрд $ - in-home care.
Выделяются 4 основных сектора:
1) Инфраструктура у дома, то есть дороги, канализационные стоки, электростанции и переработка мусора. Все то, благодаря чему вы с улыбкой возите детей в школу, гуляете в парке в вашем районе и наслаждаетесь чистым воздухом;
2) Транспортная инфраструктура, то есть автобусные станции и речные трамвайчики, быстрая электричка и заправочные терминалы, электрические станции подзарядки;
3) Научные исследования и разработки (НИОКР), здесь могут быть и капсулы доставки пассажиров из Лос-Анджелеса в Сан-Франциско =);
4) Модернизация рабочей силы и подготовка новых рабочих мест, экономика ухода.
Очень читается параллель с Рузвельтом, даже схожие цитаты.
Первые 100 дней правления - изменения, принятие новых законов.
https://www.linkedin.com/pulse/biden-roosevelt-analogue-ray-dalio/
НО когда Рузвельт пришел к правлению, страна находилась в ужасных условиях и нужно было что-то делать.
За счет чего появятся эти 2 трлн $ в бюджете:
Повышение налогов на операции на фондовом рынке с 23.8% до 43.4% для домохозяйств с доходом от $1 млн в год
Лица с доходом от $400.000 в год - повышение налога с 37% до 39.6%
Повышение корпоративного налога с 21% до 28%, минимальная ставка налога 15%
Доход американских компаний за рубежом теперь облагается по ставке 21%
Рост популизма, рост налогов и снижение доходности фондового рынка ведет к росту инфляции, росту процентной ставки.
20 крупнейших компаний конца 80-х и сейчас. В конце 80-х - больше половины японских компаний и США теряет лидерство. Напоминает то, как сейчас говорят про Китай. И спустя 30 лет в этом списке нет ни одной японской компании и в основном там компании США.
Про результаты - 2е с 2010 года, операционная прибыль Berkshire выросла год к году на 20%, до $7 млрд, кэш на счетах достиг $145,4 млрд или 5%+
Про кэш
Баффет сетовал в ежегодном послании, что самой выгодной инвестицией с точки зрения Berkshire Hathaway стал выкуп собственных акций, облигации приносят смехотворные $20 млн, а недооцененных компаний осталось много только с учетом текущей ставки дисконтирования. В итоге за 2020 год на байбек потрачено $24,7 млрд и $6.6 млрд за 1 кв 2021.
Очень интересный тезис был про авто отрасль и пример с компанией Marmon, которая была “первым парнем на деревне” в начале 20 века, но вышла из соревнования автопроизводителей уже в 30-е годы. Тот, кто вникал детально в бизнес, внедрение конвейера мог трактовать как преимущество компании Ford. Можно ли считать систему гига-пресса в Tesla таким вековым преимуществом и конвейером 21 века?
Уоррен Баффет в этом послании много отсылок делал к пассивному инвестированию в индекс S&P500: “Я никому не рекомендовал и не рекомендую покупать акции Berkshire Hathaway, но всегда рекомендовал покупку S&P500”.
Про авиакомпании - Это были гранты, а не займы - по авиалиниям. И авиалинии нельзя было поддержать так, как булочную или цирюльника на углу соседней улицы. Ведь самолеты не летали. Денежного потока в авиаотрасли нет до сих пор, поддержка легла бы на плечи Berkshire Hathaway. Отрасль продавалась за $100 млрд, но и перспективы потеряны. И мы занимаемся страхованием, я еще и сократил часть банковских инвестиций. Я -главный по рискам в компании.
Рост цен закупочных для своих компаний и перекладывание их на потребителя, чтобы сохранить маржу. Скорее всего это будет связано с падением маржи на длинном горизонте, потому что невозможно все переложить на потребителя.
.png){kind=small}
