Когда стоит начинать тратить накопления. Оптимальная формула explore vs exploit.

Человек находится между двумя влияниями - нужно сберегать и тем, что хочется тратить здесь и сейчас, а не откладывать жизнь на потом.

Asset менеджмент (красный океан)  и life менеджмент (голубой океан).

Правильно принимаемые жизненные решения позволяют очень сильно улучшить качество жизни инвестора. Просто накопление денег не является конечной целью инвестиций. Конечная цель - максимизация счастья, удовольствия. 

Функция полезности или функция получения удовольствия - какое количество удовольствия человек получает, когда у него увеличиваются активы: количество удовольствия, получаемое человеком от его богатства растет не линейно, а логарифмически. Когда у человека совсем нет денег, функция полезности растет очень быстро. К примеру $0 и сразу $100.000, функция в свою очередь возрастает также резко 0 - 11.51. Но получив вторые $100.000, добавляется всего 0.7 счастья, если $1 млн - 2.3, то есть уже нет такого резкого роста. Эта же функция работает и в обратную сторону. Глупо рисковать деньгами, которые у тебя есть и тебе нужны, ради денег, которых у тебя нет. Когда Вы добавляете капитал, у Вас все меньше и меньше добавляется полезность, но когда Вы его теряете, то полезность теряется очень быстро. 

Как тратить и когда тратить?

В реальности мы не знаем заранее вероятности успеха или неудачи в любом деле. И здесь нет правильного ответа, всегда ли пробовать только новое. 

Проблема баланса нового и старого. Индекс Гиттинса - показывает в условиях, когда ты не знаешь заранее вероятности выигрыша или проигрыша оптимальную стратегию что делать дальше.

Опциональность имеет большую ценность и в жизни, и в инвестициях.

Чем ты моложе, тем больше ты должен изучать, пробовать, экспериментировать, ошибаться и приобретать знания. В более зрелом возрасте нужно меньше экспериментировать и больше использовать те знания, что были приобретены.

Относительно инвестирования - важно не максимизировать свою чистую прибыль, а максимизировать функцию полезности. Как пример, 57% заработанные с большими колебаниями приводит к падению качества жизни. Согласовать уровень риска, который соответствует счастливой жизни и не превышает точку засыпания. Баланс между риском и достаточной доходностью.

100 летний портфель из интервью с главным стратегом Saxo Bank.

Artemis - портфель теоретический, его нет в природе, технически его сделать трудно.

100 летний портфель отличается от Artemis:

S&P500 Index - 30%

Nasdaq 100 Index - 5%

TIPS Bonds - 8%

7-10 Year Treasury Bonds - 5%

Commodity Index - 20%

American Tower Corp - 10%

Equinix Inc - 10%

Bitcoin - 7%

VIX Futures ETF - 5%

Обоснование подхода очень странное. Берется эпоха последних 5 лет, эпоха бешеного роста американского фондового рынка и биткоина, и показывается, что такое портфолио в среднем зарабатывало 23.5%, годовая просадка 8.5%,  хотя он проседал примерно вполовину в марте прошлого года.

На рисковую часть портфеля приходится 62% (биткоин, акции и фонды недвижимости), причем в качестве REIT еще и не индексы, а отдельные компании (это намного более рискованно и волатильно, чем индексы). Еще 20% commodities (10% сырье и 10% золото) - жестко волатильны.

Это все очень сильно отличается от сбалансированного и методологически проработанного портфеля Дракона.

‍

На какие идеи наталкивает данный портфель.

Комментарий Станислава:

В определенной части цикла (как сейчас) включить фонды на long волатильность на небольшую часть портфеля, это создает дополнительную альфу в тот момент, когда рынки перегреты и страхует часть потерь;

Ребалансировка в портфелях работает.

Комментарий Олега:

Artemis. Портфель очень интересный, но не подходит большинству людей, он предлагает каждый год терять деньги в той части, которая будет в long volatility (long volatility - страховка, которую ты платишь и надеешься, что ты ей не воспользуешься). Это очень дорогое удовольствие.

Комментарий Александры:

Часть графиков за Artemis надо перепроверять. Это выборка удачным образом. Часть случайных движений рынка была приведена в ряд закономерностей, которые не факт, что будут работать.