Итоги управляющих за июнь.

Комментарий Александры:

Ленивец - с начала года +3.2%, июнь +2.64%

Biotech - с начала года +22.19% (для сравнения ETF на Biotech около 8%), июнь +8.91%

Комментарий Олега:

Risk Parity - за июнь +1%, с начала года -2.3%

Opportunities Portfolio - за июнь -2.5%, с начала года +29.3%

Комментарий Станислава:

Цитадель - за июнь +0.4%, с начала года -2.48%

Libra - за июнь +1.37%, с начала года -4.07%

Разбор портфеля участника клуба.

Стратегия: Акции, упавшие на 30%, оценка их фундаментальных показателей - составление списка из 25 бумаг, в которые он вкладывается и из которых он выходит после того как они отскакивают обратно на 20% или больше.

Целевой горизонт позиции 6 месяцев.

Целевая доходность 20%

EQT - добыча природного газа. Убыточный, с большими долгами и капексами. Net Debt / Ebitda на уровне 9, почти без кэша. Сам природный газ довольно волатилен. Типичная сырьевая компания. Ставка на волатильность газа. У компании было 2 поглощения (покупки), в этой отрасли поглощения проходят не так быстро и не так легко они отскакивают. 

Sony - хорошая, все известная история, не дорогая. P/Op CF на уровне 10. Стабильная выручка. Единственная проблема - нерастущая выручка. С начала года -2%. За последний год выросла на 30%

Hochtief - немецкая строительная компания, одна из крупнейших в мире, выручка стабильная и не растет. За 5 лет уполовинилась в капитализации. Маржа маленькая, операционный поток небольшой, стоит недорого, но ее фин результаты слабые на растущем немецком рынке. Что будет когда рынок будет падать?

L&G Battery Value-Chain ETF - фонд, сконцентрированный на производителях батарей и добытчиках металлов, используемых в батареях. Абсолютная "солянка" - от Solar Edge до хайповой EOS Energy и до производителя лития и тантала австралийской Pilbara Minerals. Хайповый сектор для прошлого года, который внезапно вырос в 2 раза.

ENPH - Enphase Energy, конкурент Solar City от Tesla. Растущая выручка на 25%, но мультипликатор безумный: P/S на уровне 30. Идея хорошая, но не по таким мультипликаторам. В мае падала на 45% от февральских максимумов, сейчас опять отросла. Чистая ставка на волатильность. 

Kweb - китайский Nasdaq (интернет акции). Очень дорогой. -10% с начала года, -30% с февральских пиков.

Индексный фонд VDE - нефтянка, энергетика. Но здесь нет падения на 30%, заявленного в условиях стратегии. Здесь же есть EQT на 0.47%

Momo - dating. На 3.4% сократилась выручка, на 4.3% сократилась чистая прибыль. Но по сравнению со своими конкурентами недооценена. 

Обзор стратегии Mean Reversion.

Все стратегии связанные с акциями можно отнести либо к Mean Reversion, либо к Momentum.

Философия mean reversion = философия Баффета.

Покупка доллара за 70 центов и ожидание долгое время, когда эти 70 центов обратно превратятся в доллар. Жизнеспособная, разумная стратегия, где не страшно держать активы, но нужно иметь четкое понимание по каждой компании, что она из себя представляет и что ты покупаешь доллар за 70 центов.

Momentum - все равно, сколько стоит компания, главное чтобы она росла. Может быть рациональной, если инвестор хорошо понимает и может предугадывать безумство толпы. 

Если посмотреть на тех инвесторов, кто много десятилетий на рынке - это именно value инвесторы. 

Активный менеджмент всегда будет актуален. Перекосы связанные с распространением ETF и привели к пузырю, так как компьютер все делает автоматически. Хороший результат ETF это по сути одноразовая акция и безумные оценки, которые мы видим сейчас, это обратная сторона якобы отличных результатов пассивного инвестирования. 

Индексный фонд Global X Adaptive U.S. Factor ETF (AUSF) по стратегии mean reversion (запущен в 18 году), по трем факторам: по стоимости, по волатильности и по моментуму на ежеквартальной основе. Проигрывает NASDAQ, чуть обыгрывает S&P с начала года.