IPO SPB

Участие в IPO это отдельная стратегия, высокорискованная, спекулятивная вещь. На ценовую динамику по сути влияет спрос и предложение. В России исторически IPO были менее успешны. Здесь все определяется чисто техническими, не фундаментальными причинами.

Если оценивать по мультипликаторам Московской биржи, то реальная оценка в районе 0.9, заявлено 1.3, то есть стараются подтянуть к стандартам зарубежных бирж. Техническое и IT обеспечение не соответствует международным биржам. Текущее IPO это по большому счету попытка и желание собрать денег на то, чтобы подтянуть себя  на уровне IT и софта.

Тренды ESG. Как это может повлиять на портфель инвестора.

Игнорировать этот тренд больше нельзя. Зеленые облигации собрали в 2020 году $350 млрд , в 21-22 году  могут достигнуть $1 трлн. ESG повестка - это миссия развитых стран в отношении развивающихся.

Для институциональных инвесторов образовался огромный рынок углеродных кредитов. Кто может использовать эти кредиты - компания или страна? Решения однозначного пока нет. 

За последний год отношение к атомной энергетике изменилось кардинально. 

Сейчас происходит некое противостояние - включить атомные мощности в понятие ESG и приравнять атом к солнцу и ветру, с точки зрения всех субсидий, которые они получают. Субсидирование помогает существенно снизить стоимость кредитования. Зеленое будущее невозможно без атомной энергетики.

С точки зрения вложений проект ESG - это очередная хайповая история. Когда приходит много нового капитала в нишу, в ней, при ее любой перспективности, нет неограниченного ресурса - не может выручка и прибыль расти до небес; игроков становится много, а рынок такой же как и был, поэтому начинается борьба за долю рынка, падает рентабельность продаж, в итоге выигрывает потребитель, получая товары и услуги дешево, но сами эти компании разочаровывают инвесторов. 

Обновление ситуации по урану.

Насколько безопасна атомная энергетика в сравнении с другими видами энергетики?

Атомная энергетика сегодня и атомная энергетика в 87 году это совершенно разные технологии. Если сравнить атомную энергетику по количеству жертв с угольной энергетикой, то атомная во много раз безопаснее, это равносильно сравнению авиа и автомобильных катастроф. 

Фонд Yellow cake за этот год вырос на 90.06% (урановый концентрат, радиация от него очень невысокая; затем он обогащается и используется для изготовления топлива для реакторов). Market cap компании $900 млн.

Таких фондов, позволяющих инвестировать в физический уран на сегодняшний момент два: Yellow cake и Sprott Physical Uranium Trust. Sprott первые, кто дал возможность постоянно выпускать новые акции. Yellow cake нужно сразу привлекать большую ликвидность. В год урана торгуется на $7.5 млрд. Sprott сейчас в день выкупает на $10-15 млн урана с рынка в свой фонд, что принципиально меняет отрасль. За последний год в отрасль пришло $10 млрд. 

Если вы инвестируете в акции и угадали направление движения цены металла, то ваша доходность будет в 10 раз больше, чем инвестиции в физический металл, НО, если вы не угадали, то тоже самое будет и с убытком.

На сегодняшний день дефицит урана 20% - производится меньше, чем потребляется. Если сегодня принимают решение построить атомную электростанцию, то потреблять уран она будет через 10 лет; есть понимание спроса на 5-7-10 лет. Спрос может возникать и в краткосрочной/среднесрочной перспективе - достаточно большое количество реакторов планировалось к закрытию, а по факту 90% реакторов, которые должны были закрыться, им продлевают жизнь еще на 20 лет. 

В целом это отрасль с очень долгими сроками.

Фундаментально вероятность того, что цена улетит вверх больше, чем вероятность того, что она упадет. 

Основные риски для инвесторов: возможная авария, запуск Cigar Lake (краткосрочно вызовет большой спад) и для инвестирующих в equity - если S&P упадет на 20%, то все урановые девелоперы упадут на 60%.

Куда стоить инвестировать: 2 физических фонда - Yellow cake и Sprott Physical Uranium Trust,  2 ETF - URNM и URA (в URNM лучше набор активов).