Комментарий по развивающимся рынкам (дополнения по теме прошлой конференции).

Комментарий Станислава:

Развивающиеся рынки - для инвесторов со средним или высоким уровнем риска. В зависимости от уровня риска - доля в портфеле. Средний инвестор 5-10% доля портфеля, для агрессивного - 25% и более. Для низкорискованных стратегий - не самый подходящий инструмент, но если в портфеле у инвестора есть доля акций, к примеру 10%, то часть этой аллокации может быть выделена и на развивающиеся рынки. Долгосрочный горизонт инвестирования. Короткий горизонт - это не инвестор, а спекулянт и здесь нет большой разницы чем торговать: нефтью, криптовалютой, индексом акций и тд - меньше влияют фундаментальные факторы, больше влияют факторы импульса.

Комментарий Олега:

Какой бы ни был горизонт инвестиций, какая бы ни была высокая терпимость к риску - эти факторы не сделают плохие вложения хорошими. Вложения в развивающиеся рынки, за редким исключением, это плохие инвестиции.

Грань между Инвестором и Спекулянтом - инвестициями являются вложения, в которых есть 2 условия: уверенность в сохранности капитала и высокая уверенность в адекватном вознаграждении за риск. Все остальные действия - спекуляция. 

Комментарий Александры:

Инвестор - это неудавшийся спекулянт.

Многие идеи циклические либо относятся к спекулятивной части портфеля, либо они должны приниматься с агрессивной точкой зрения.

Мифы и реальность о дивидендных компаниях. Почему люди предпочитают дивиденды?

Миф - если ситуация на рынке плохая, "у всех все падает, а у меня есть дивиденды и я на них покупаю просевший рынок"; ожидание постоянного cash flow, размеры которого обеспечивают не только потребности самого человека, но и потребности покупать упавший рынок.

Дивидендная стратегия - это не пассивная стратегия.

Большая разница между доходностью бондов и доходностью рынка акций обусловлена тем, что человек предпочитает гарантированный доход, который подтверждает, что он все делает правильно более волатильному негарантированному доходу рынка акций.

Многие хотят иметь дивидендные акции, полагая, что это стабильный доход. Примерно 20% самых высокодоходных дивидендных акций это наихудшие перформеры в рынке акций.

Дивиденды платят те компании, где есть какая-то прибыль, но эта прибыль не может быть реинвестирована с такой же высокой доходностью с какой используется основной капитал. Речь идет о зрелых компаниях, где темпы роста невысокие, где не требуется капиталовложения.

С одной стороны, получаем дивиденды, с другой стороны жертвуем ростом бизнеса, основного капитала. 

Миф - компании, которые платят высокие дивиденды более надежны.

Проблема дивидендной истории - люди смотрят не на причину, а на следствие. То что компания платит дивиденды не означает, что она их зарабатывает.

Когда инвестор получает дивиденды они у него в тот же год облагаются налогом. Но если компания выкупает собственные акции (выкуп акций и выплата дивидендов = идентичная операция), инвестор не платит налог, он откладывается  в будущее. 

У инвестора есть 2 опции: получать дивиденды или делать искусственные дивиденды (продавать часть портфеля).

Мифы о пассивном доходе.

Полноценный бизнес - это не пассивный доход.

Пассивный доход: купоны от облигаций; дивиденды как наемного менеджера в крупном холдинге, прописанные в контракте на несколько лет вперед, а в случае их отсутствия - парашют.

Неправильно говорить про пассивный доход, правильнее говорить про пассивную прибыль, которая генерируется в портфеле.

Понять какая часть портфеля находится в активном режиме, где Вы принимаете решения не индексно и несете риски, а какая часть портфеля работает через профессионалов, либо Вы сами вкладываете индексно. 

Нужно формировать активную систему управления пассивным доходом.

На разных уровнях капитала есть разные потребности. Человеку с определенным уровнем капитала комфортнее иметь настроенный работающий портфель, который будет приносить доход и покрывать все потребности и не будет зависеть от его вмешательства.